智云股份新設(shè)子公司力鋰電和3C等領(lǐng)域
大連智云自動化裝備股份有限公司新設(shè)兩個子公司，加碼在新能源和3C領(lǐng)域的布局;我們看好3C自動化子行業(yè)和鋰電設(shè)備的增長，公司未來業(yè)績成長性可期。
投資要點： 公司2015年報營收4.2億元，同比增長92.2%;歸母凈利潤0.54億元，同比增長138.7%;業(yè)績符合預期。一季度業(yè)績預告虧損，不及預期，原因是發(fā)出商品未能確認收入。公司新設(shè)兩個子公司，加碼新能源和3C 領(lǐng)域的布局，公司未來業(yè)績成長可期。此前我們對訂單到業(yè)績的釋放進度預計過于樂觀，下調(diào)2016-18年EPS至1.03(-0.14)、1.50(-0.18)、1.86 元，維持62元目標價，增持。
分別設(shè)立兩個子公司，定位動力鋰電和3C等領(lǐng)域：①公司擬控股60%設(shè)立子公司昆山捷云，定位為汽車用動力鋰電池后端模組、pack的裝配和檢測提供自動化生產(chǎn)解決方案，完善公司在新能源汽車領(lǐng)域的布局。②公司擬參股38%設(shè)立子公司智云吉鑫，借力福建吉大，增強公司在汽車、新能源及3C領(lǐng)域的區(qū)域競爭力。我們認為，公司通過設(shè)立子公司，繼續(xù)加碼在新能源和3C 領(lǐng)域的布局，分享行業(yè)的高景氣，有望貢獻增量業(yè)績。
新產(chǎn)品推出將作為新增盈利增長點，3C自動化仍保持快速增長：①鑫三力完成業(yè)績承諾，自2015年12月份并表貢獻歸母凈利潤0.39億元，占上市公司凈利潤72.7%。②我們判斷，鑫三力未來將擴充完善產(chǎn)品線，在目前平板顯示模組設(shè)備的基礎(chǔ)上，推出新產(chǎn)品作為新增盈利增長點。③判斷鑫三力將在未來3年保持快速增長，2016-17年凈利潤將達到1.2、1.8億元，顯著超越承諾業(yè)績。 催化劑：3C自動化開拓新客戶進展順利。
風險因素：鋰電池設(shè)備訂單交付不達預期。
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